“瘋狂”并購(gòu)

 

　　自華潤(rùn)啤酒在2016年完成收購(gòu)華潤(rùn)雪花啤酒49%的發(fā)行股本總額，使華潤(rùn)雪花啤酒成為華潤(rùn)啤酒的全資子公司開(kāi)始，業(yè)界即認(rèn)為以華潤(rùn)雪花為核心的華潤(rùn)啤酒正影響著中國(guó)啤酒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。事實(shí)上，從華潤(rùn)雪花的發(fā)展歷程來(lái)看，除了常見(jiàn)的擴(kuò)容增產(chǎn)以外，并購(gòu)重組無(wú)疑是一條主旋律。

 

　　新千年伊始，華潤(rùn)雪花的并購(gòu)步伐便此起彼伏。2004年3月，浙江錢(qián)啤集團(tuán)股份有限公司被納入麾下；2004年10月，全資收購(gòu)原西藏自治區(qū)昌都雪源啤酒廠，成立華潤(rùn)雪花啤酒（西藏）有限公司；2005年4月，收購(gòu)已完成重組的阜陽(yáng)市雪地啤酒有限責(zé)任公司的資產(chǎn)；2006年2月，收購(gòu)福建泉州清源啤酒有限公司股權(quán)；2007年年初，收購(gòu)藍(lán)劍（集團(tuán)）有限責(zé)任公司股權(quán)后，華潤(rùn)雪花持有四川華潤(rùn)藍(lán)劍14家啤酒廠股權(quán)，同時(shí)持有貴州瀑布啤酒有限公司股權(quán)及“藍(lán)劍”商標(biāo)；2008年年底，收購(gòu)浙江洛克啤酒有限公司全部資產(chǎn)；2009年2月，收購(gòu)安徽省天柱啤酒、遼寧省松林啤酒兩家啤酒廠；2011年1月，全資收購(gòu)河南奧克啤酒實(shí)業(yè)有限公司；2011年3月， 全資收購(gòu)東海啤酒全部資產(chǎn)及商標(biāo)。

 

　　被華潤(rùn)雪花收購(gòu)的對(duì)象還不限于此，值得注意的是，這些被華潤(rùn)雪花納入旗下的啤酒企業(yè)，多為地方性啤酒品牌且多為中小型啤酒廠，目前華潤(rùn)雪花啤酒在中國(guó)經(jīng)營(yíng)98家啤酒廠，旗下含雪花啤酒品牌及30多個(gè)區(qū)域品牌。而這些地方性品牌在進(jìn)入華潤(rùn)雪花的品牌陣容后，便逐漸減少甚至從消費(fèi)者的眼中消失。以貴州瀑布啤酒為例，北京商報(bào)記者在貴州省內(nèi)的商超及煙酒店渠道已經(jīng)難覓蹤跡，在主要電商平臺(tái)也無(wú)法搜索到銷(xiāo)售信息。

 

　　“染指”高端

 

　　有觀點(diǎn)指出，地方品牌的式微，主要是在華潤(rùn)雪花接連不斷的并購(gòu)動(dòng)作中被逐漸舍棄，與此對(duì)應(yīng)的是雪花啤酒越發(fā)成為被收購(gòu)企業(yè)所在區(qū)域的主要品牌。而這種舍棄，從提升產(chǎn)品銷(xiāo)售規(guī)模以及品牌影響力的角度來(lái)看，是符合華潤(rùn)雪花的實(shí)際利益的。而作為單價(jià)較低的啤酒產(chǎn)品，只有具備規(guī)模經(jīng)營(yíng)才能實(shí)現(xiàn)較高的效益，不具備規(guī)模效應(yīng)的地方品牌市場(chǎng)推廣成本較高，也不符合華潤(rùn)雪花打造全國(guó)性品牌的實(shí)際需求。更有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這些地方啤酒企業(yè)背后的經(jīng)銷(xiāo)渠道以及生產(chǎn)資料，才是華潤(rùn)雪花市場(chǎng)布局過(guò)程中關(guān)注的焦點(diǎn)，地方品牌本身并不在華潤(rùn)雪花的重點(diǎn)關(guān)注范圍之內(nèi)。

 

　　而完成收購(gòu)華潤(rùn)雪花100%股權(quán)后的華潤(rùn)啤酒，在擴(kuò)張之路上有著更大的野心。有業(yè)內(nèi)人士表示，華潤(rùn)啤酒收購(gòu)華潤(rùn)雪花剩余股權(quán)更多是為了完成“寡頭”的一種布局，下一步不排除對(duì)國(guó)內(nèi)其他啤酒企業(yè)下手采取并購(gòu)等，以減少?lài)?guó)內(nèi)啤酒企業(yè)的內(nèi)耗。例如燕京啤酒等知名啤酒品牌，在廣西、廣東、華北等市場(chǎng)和華潤(rùn)雪花啤酒交集非常多，競(jìng)爭(zhēng)很激烈。

 

　　事實(shí)上，在與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的角力過(guò)程中，一度被業(yè)界詬病缺乏高端品牌的華潤(rùn)啤酒，不僅推出諸如“臉譜”等高端系列啤酒進(jìn)入市場(chǎng)試水，“收購(gòu)大法”似乎也再次被祭出。這一說(shuō)法源于2018年3月華潤(rùn)啤酒收購(gòu)喜力在華業(yè)務(wù)一事被業(yè)界瘋傳，甚至傳言收購(gòu)代價(jià)或超過(guò)10億美元。一旦收購(gòu)成真，喜力旗下?lián)碛械南擦?、虎牌等中高端啤酒品牌將極大完善華潤(rùn)啤酒的產(chǎn)品陣容。然而喜力方面隨后便表示不就市場(chǎng)傳聞及猜測(cè)發(fā)表任何評(píng)論，更有業(yè)內(nèi)人士直指華潤(rùn)啤酒收購(gòu)成功的可能性極低。

 

　　遭遇“行賄門(mén)”

 

　　盡管時(shí)至今日，華潤(rùn)啤酒收購(gòu)喜力中國(guó)業(yè)務(wù)一事暫無(wú)下文，但業(yè)界對(duì)華潤(rùn)啤酒在高端啤酒領(lǐng)域“跛腳”的討論仍未停止。從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)上看，2017年華潤(rùn)啤酒銷(xiāo)量為11.8百萬(wàn)千升，年產(chǎn)能為22百萬(wàn)千升，營(yíng)業(yè)額為297.32億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為11.75億元，這樣的成績(jī)將華潤(rùn)啤酒推上了中國(guó)啤酒行業(yè)的頭把交椅。然而華潤(rùn)啤酒33.7%的毛利率對(duì)比青島啤酒40.64%的毛利率仍存在一定的差距，青島啤酒更以262.8億元的較低營(yíng)收收獲12.63億元的較高凈利潤(rùn)，這意味著在毛利率較高的高端啤酒領(lǐng)域華潤(rùn)啤酒較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手仍處于弱勢(shì)。

 

　　不僅僅是高端品牌上存在軟肋，此前華潤(rùn)雪花在“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的路上一度卷入行賄指控的輿論漩渦。彼時(shí)收購(gòu)山東琥珀啤酒廠的過(guò)程中，華潤(rùn)雪花啤酒因與后者7名原高管之間的一筆交易而陷“賄賂門(mén)”，并且在2017年年初，山東省濱州市鄒平縣法院一審判決琥珀啤酒廠涉案7名高管全部獲刑。據(jù)了解，該案件涉及賄賂款數(shù)額超過(guò)3000萬(wàn)元，但隨后華潤(rùn)雪花曾公開(kāi)強(qiáng)調(diào)投資并購(gòu)一直按照國(guó)家法律法規(guī)行事，給予被收購(gòu)企業(yè)一定的股份是一種慣例。時(shí)至今日，該案件并未公布最終審理結(jié)果。

 

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著中國(guó)啤酒行業(yè)的不斷整合，在并購(gòu)交易的過(guò)程中華潤(rùn)啤酒所涉及的“行賄門(mén)”往往被視為企業(yè)交易條款中的潛規(guī)則。這樣的案件盡管對(duì)華潤(rùn)啤酒本身的品牌和銷(xiāo)售情況并不會(huì)產(chǎn)生影響，但作為上市企業(yè)，負(fù)面消息的傳出可能會(huì)讓企業(yè)股票有所波動(dòng)。華潤(rùn)啤酒是否會(huì)在接下來(lái)的擴(kuò)張中涉及類(lèi)似“行賄門(mén)”的負(fù)面指控，值得業(yè)界持續(xù)關(guān)注。